O preço do ouro aumenta quando o mundo está mais instável: o metal amarelo não desvaloriza, e em tempo de incerteza há mais quem opte por este investimento. É por isso que “o ouro adora más notícias”.
O preço do ouro subiu para um novo máximo histórico acima dos 2.900 dólares (4.544 dólares australianos) por onça este mês.
Subiu 12% desde o início do ano e ultrapassou claramente o desempenho dos mercados bolsistas dos EUA e da Austrália. O índice de ações dos EUA S&P500 subiu 4% e o ASX 200 ganhou apenas 2% nesse período.
Isto segue-se a uma corrida extraordinária em 2024, quando o metal precioso subiu 27%, a maior subida em 14 anos.
O que explica a recente subida do ouro?
A oferta de ouro através da produção e reciclagem de minas de ouro é relativamente constante ao longo do tempo. Mas a procura é mais variável e consiste em quatro componentes principais: joalharia, tecnologia, investimento e bancos centrais.
Em 2024, a joalharia representava cerca de 50% da procura total, a procura tecnológica ou industrial era de 5%, a procura de investimento era de 25% e a procura dos bancos centrais era de 20%.
A procura para investimento refere-se a investidores que compram ouro como um ativo. Os bancos centrais compram geralmente ouro para diversificar as suas reservas.
Uma vez que as quatro componentes da procura variam ao longo do tempo (algumas mais do que outras), os movimentos do preço do ouro são por vezes impulsionados pela procura de jóias, por vezes pela procura dos investidores e por vezes — como aconteceu recentemente — pela procura dos bancos centrais.
Porque é que há procura de ouro?
Uma das principais razões para a popularidade do ouro é o facto de ser considerado uma reserva de valor. Isto significa que o ouro aumenta com a inflação e mantém o seu valor a longo prazo.
Por outras palavras, uma onça de ouro compra hoje o mesmo cabaz de bens (ou mais) do que há 20 anos. O mesmo não acontece com o dinheiro (ou moeda fiduciária), como o dólar americano ou o dólar australiano.
Uma vez que o ouro mantém o seu valor, é também designado por proteção contra a inflação.
Embora a propriedade de reserva de valor se mantenha a longo prazo, existe outra propriedade importante que é mais efémera e particularmente relevante durante os períodos de crise.
Ouro: o porto seguro
Os preços do ouro aumentam quando os investidores procuram abrigo em resposta a um choque ou crise. Por exemplo, os investidores compraram ouro em reação aos ataques terroristas de 11 de setembro de 2001, ao início da crise financeira mundial em 2008 e ao surto de COVID em 2020.
A invasão da Ucrânia pela Rússia, em fevereiro de 2022, e as subsequentes sanções contra a Rússia evidenciaram o risco para os governos de perderem o acesso a moeda estrangeira.
Aparentemente, alguns governos ou bancos centrais reagiram a este facto com um aumento das compras de ouro. Este facto levou a um máximo histórico de 1 082 toneladas de compras de ouro pelos bancos centrais em 2022.
Em 2023, registou-se a segunda compra anual mais elevada da história, com 1 051 toneladas, seguida de 1 041 toneladas em 2024.
Mas, em contraste com o choque causado pela invasão russa da Ucrânia, o aumento mais recente dos preços do ouro é mais difícil de associar a um único choque.
Preocupações económicas mais amplas
A eleição de Trump não só aumentou o risco de uma inflação mais elevada devido aos direitos aduaneiros e a uma guerra comercial, como também aumentou o risco geopolítico, à medida que o governo dos EUA reavalia as suas alianças com outros países.
A relativa imprevisibilidade de Trump em comparação com os seus antecessores e com os políticos em geral pode ter aumentado a incerteza e os preços do ouro. A recente tendência do preço do ouro destaca que “o ouro adora más notícias”.
Não se sabe exatamente porque é que o ouro subiu para máximos históricos em 2025, mas é possível que não sejam boas notícias para a economia mundial.
ZAP // The Conversation
