Os EUA e China estão a marcar autogolos. A Europa tem uma oportunidade de vencer o jogo

A guerra comercial entre os Estados Unidos e a China pode ser uma oportunidade para a Europa — se conseguir estar à altura do desafio. E há algo muito satisfatório em ver o adversário marcar um golo na própria baliza.

É certo que os europeus vão empobrecer devido à guerra comercial desencadeada por Donald Trump. Mas os responsáveis políticos deste lado do Atlântico estão a olhar também o lado positivo da situação.

Em termos económicos, o mundo está dividido em três blocos que competem entre si: os Estados Unidos, a China e a Europa.

Mas a decisão do presidente americano de atacar o mundo inteiro através de uma guerra comercial — com uma punição especial reservada ao inimigo número um, a China — oferece uma oportunidade à União Europeia.

“Temos alguém que marca golos contra a própria baliza, e esse alguém é Donald Trump”, disse François Villeroy de Galhau, governador do Banco de França, numa entrevista recente na BFMTV.

Agora, a questão é saber como tirar partido disso, escreve Carlo Martuscelli, jornalista especializado em economia e finanças da UE, numa análise publicada no Político.

Mas, antes de mais, há ainda muito terreno a recuperar.

A Europa saiu da Covid em mau estado, com um crescimento médio inferior à metade do dos Estados Unidos. A Alemanha, primeira economia do Velho Continente, passou por uma onda de encerramentos de fábricas e siderurgias, e as construtoras automóveis alemãs sucumbiram ao peso de um choque energético desencadeado pela invasão da Ucrânia pela Rússia.

Em teoria, o mercado único da UE permite às empresas aceder facilmente aos cerca de 450 milhões de consumidores da União Europeia; na prática, continua fragmentado e o seu de elaboração de políticas é pesado e rígido.

Mas a chegada de Donald Trump à Casa Branca, em particular as medidas comerciais do “Dia da Libertação” de 2 de abril — que introduziu novas taxas aduaneiras que variam entre 10% e 49% em quase todos os países do mundo (e que entretanto foram suspensos) — pode ter começado a mudar o panorama.

Entretanto, o euro valorizou 10% em relação ao dólar este ano, com os investidores trocando a moeda americana por alternativas mais estáveis.

Ainda mais impressionantes são os movimentos na dívida pública negociável, chamados de “obrigações” no jargão financeiro.

Normalmente considerada um investimento seguro em tempos de instabilidade, a dívida americana foi vendida em massa pelos traders no pânico que se seguiu ao anúncio dos direitos aduaneiros de Trump, levando a um aumento dos custos de empréstimos para o governo federal. Em busca de segurança, os investidores voltaram-se para as obrigações europeias.

“Com toda a energia que está a ser usada para minar o papel do dólar e dos títulos do governo americano como ativos seguros, o euro recebeu um novo impulso para ser aceita no cenário internacional”, observa Davide Oneglia, diretor de macroeconomia europeia e global de uma empresa de consultoria em previsões económicas.

Previsões recentes do FMI reduziram as perspetivas de crescimento dos Estados Unidos para 2025 em 0,9 pontos percentuais devido às novas tarifas — a maior queda entre todas as grandes economias, com exceção do México.

As previsões do FMI para a China foram reduzidas em 0,6 pontos, enquanto estimativa para a zona euro saiu relativamente ilesa, com apenas uma revisão em baixa de 0,2 pontos percentuais.

Os últimos serão os primeiros

A presidente da Comissão Europeia, Ursula von der Leyen, começou no ano passado proclamando em alto e bom som a necessidade de competitividade. Embora a expressão seja vaga — refere-se à economia e ao crescimento, bem como à posição da Europa em relação aos seus concorrentes —, é vista como uma escolha acertada.

Enquanto os 27 países da UE enfrentaram dificuldades na última década, os EUA produziram novos gigantes da tecnologia a um ritmo que a Europa só pode sonhar — graças a uma combinação mágica de três ingredientes: mercados financeiros funcionais, instituições de investigação universitária de ponta e consumidores com carteiras bem recheadas.

A China, durante muito tempo a oficina da miséria do mundo, começou a dominar a indústria de ponta nos domínios da energia limpa, dos veículos elétricos e da robótica, graças à sua política industrial.

E embora tudo isso ainda seja verdade, as decisões tomadas no mês de abril — com Washington e Pequim a aplicarem tarifas mútuas que excedem os 100% — deixam a Europa numa posição privilegiada.

Os direitos aduaneiros americanos sobre as importações europeias, embora mais elevados do que antes, estão muito longe dos níveis atingidos entre os Estados Unidos e a China.

Estas tensões comerciais surgem num momento em que a economia do Império do Meio se recupera da demolição controlada do seu setor imobiliário e tenta um reequilíbrio doloroso em favor de um maior consumo interno, em vez das exportações.

“Uma guerra comercial prolongada entre os Estados Unidos e a China poderia abrir novos mercados para as empresas europeias”, sublinha Ludovic Suttor-Sorel, diretor da European Macro Policy Network, um grupo de think tanks.

A China já depende de produtos europeus em categorias como produtos químicos e equipamentos de transporte, e isso provavelmente aumentará. A procura americana por alguns bens industriais europeus que anteriormente comprava à China — como maquinaria, plásticos e têxteis — poderá aumentar, afirmou.

A administração Trump deu a entender que espera chegar a um acordo com Pequim para reduzir o nível dos direitos aduaneiros.

Mas, entretanto, o comércio transpacífico caiu, fazendo prever escassez nas prateleiras dos supermercados. E o constante vai-e-vem diplomático, com funcionários chineses a negar que as conversações estejam sequer a acontecer, minou a credibilidade a longo prazo, independentemente do que aconteça.

Há também o resto do mundo que, graças à liderança dos Estados Unidos, aderiu amplamente ao comércio livre como fonte de prosperidade — e que hoje vê o seu maior defensor virar-lhe as costas.

A Europa só tem de assumir o papel.

Este é um ponto que não escapou à presidente da Comissão, que, em declarações recentes ao Político , sem citar nomes, criticou o caos que reina na administração Trump.

“Num ambiente global cada vez mais imprevisível, os países fazem fila para trabalhar connosco”, afirmou Ursula von der Leyen.

Aproveitar a crise

Mas muito depende da capacidade da Europa de continuar a comercializar livremente com o resto do mundo, salienta o economista Paul De Grauwe. “Se conseguirmos, os EUA serão um bastião protecionista isolado, o que acarretará problemas de eficiência e preços elevados para os produtos industriais.”

“Em geral, o que acontece numa crise é que ela cria oportunidades“, argumenta De Grauwe. “Se a detetarmos suficientemente cedo e agirmos atempadamente, podemos transformar a crise em algo que, no final, terá efeitos favoráveis“.

Os acordos de comércio livre são difíceis. As negociações para o acordo comercial Mercosul entre a Europa e a América do Sul começaram em 1999 e só em dezembro foi assinado um acordo político. A União Europeia está também em negociações com a Índia, que a CE pretende concluir até ao final do ano.

Existem outras possibilidades, mais subtis.

O dólar americano beneficia ainda do estatuto de moeda mundial de facto. Os bancos centrais detêm-no nas suas reservas e o comércio mundial — mesmo entre duas partes não americanas — é frequentemente realizado em dólares.

Esta situação dá aos Estados Unidos uma grande influência geopolítica, reduz os seus custos de financiamento e permite aos consumidores americanos ter acesso a produtos internacionais baratos.

Alguns membros importantes da administração Trump questionam se o estatuto especial do dólar será uma coisa assim tão boa — por uma série de razões bastante complexas relacionadas com a forma como o dólar afeta a quota da indústria transformadora nacional.

Não se sabe até que ponto o próprio Trump está ciente ou preocupado com esta questão. O que é certo é que o dólar pareceu vacilar no dia seguinte ao 2 de abril.

E o euro é uma alternativa óbvia.

“O mundo enfrenta uma crise de confiança no dólar, enquanto as repercussões do Liberation Day continuam a fazer-se sentir”, escreveu o economista-chefe do Deutsche Bank, David Folkerts-Landau, numa nota dirigida aos clientes do banco.

No texto, Folkerts-Landau descreve as tarifas alfandegárias de Trump como “o maior choque para o sistema financeiro e comercial mundial” desde 1971, quando o mundo abandonou definitivamente o padrão-ouro.

A hora do euro

A UE, apesar da sua ineficácia, continua a fazer respeitar o Estado de direito — algo que, segundo os críticos, é cada vez menos verdade nos EUA, onde se assiste a deportações aceleradas para aliados autoritários e a tentativas de destituição de dirigentes de agências governamentais anteriormente independentes.

E, ao contrário da China, a UE permite a livre circulação de capitais dentro e fora das suas fronteiras, uma condição prévia para a aceitação generalizada da sua moeda. Os investidores querem economias vastas e abertas para utilizar as suas moedas, fazer negócios e localizar os seus investimentos.

Até agora, ninguém acredita que o euro substituirá completamente o dólar. A sua participação nas reservas cambiais mundiais permaneceu estável, à voltade 20%, desde o seu lançamento em 1999.

Mas, segundo Nicolas Véron, do think tank Bruegel, os acontecimentos recentes fizeram as pessoas pensar. “Se a confiança no dólar entrar em colapso, para onde irão as pessoas? O euro está em primeiro plano se colocarmos essa questão.”

Se o euro conseguir conquistar pelo menos uma parte da quota de mercado ao dólar, poderá reduzir os custos de financiamento das empresas europeias, o que seria particularmente benéfico para o setor crucial das start-ups.

Isso também daria mais peso à Europa num momento em que a concorrência geopolítica se intensifica.

Há muitas coisas que podem correr mal. Não há dúvida de que os direitos aduaneiros prejudicarão o crescimento europeu.

Se Trump empurrar a economia mundial para uma recessão, há sempre o risco de os investidores procurarem refúgio no seu valor seguro tradicional, os ativos americanos, em vez de na Europa. Foi o que aconteceu durante a crise financeira de 2007, embora o colapso tenha ocorrido no mercado hipotecário americano.

Quasiquer vantagens que a Europa possa querer aproveitar também dependem da capacidade de Bruxelas jogar bem as suas cartas. Washington certamente tentará intimidar a Europa para que corte os laços com a China e se alie aos Estados Unidos, o que eliminaria qualquer vantagem comercial.

Por fim, uma aceitação mais ampla do euro pode ser uma faca de dois gumes, como afirmam os apoiantes de Trump. Certamente reforçaria a moeda, o que prejudicaria as exportações num momento em que a Alemanha, cuja economia é voltada para as exportações, já está em dificuldades.

Mas, em comparação com o início do segundo mandato de von der Leyen, no ano passado, a competição parece agora um pouco menos desequilibrada. E num bom jogo de futebol, há algo muito satisfatório em ver o adversário marcar um golo na própria baliza.

ZAP //