A França está a resistir mais à inflação do que os seus vizinhos europeus. Porquê?

A combinação da pandemia e da crise energética causada pela guerra na Ucrânia colocou a estabilidade financeira global numa posição nada invejável.

Diante da crescente incerteza, os políticos em todo o mundo impuseram uma série de medidas e restrições. Estas, por sua vez, abalaram os negócios e as cadeias de abastecimento, fazendo com que a economia global se contraísse.

Devido à convergência de grandes défices económicos, níveis históricos de endividamento das empresas e medidas de estímulo adotadas pelos governos, os países agora estão a lutar contra a inflação. Na sua definição mais simples, a inflação é um aumento nos preços e pode resultar na quebra no poder de compra. Na verdade, é uma reação a uma série de fatores económicos.

É também uma área onde a França parece ser mais resiliente do que seus vizinhos. Em agosto de 2022, a taxa de inflação do país (medida pelo índice de preços ao consumidor) era de 5,8%, em comparação com 7,9% na Alemanha, 9,1% na Itália e 9,9% no Reino Unido.

Escudo criado pelas tarifas e energia nuclear

O principal desafio enfrentado pelos países, e que contribui para a inflação – ou mesmo para a estagflação (que se refere a uma combinação de inflação e baixo crescimento económico) no caso de algumas economias – é o enorme aumento dos preços da energia.

Perante este aumento, o orçamento total do Estado em França destinado a mitigar as faturas energéticas domésticas deverá atingir pelo menos 75 mil milhões de euros ao longo dos anos 2022-2023, com esquemas como o vale-energia ou o escudo tarifário.

Estas ações mantiveram a taxa de inflação bem abaixo da da maioria das economias europeias. Além disso, as fontes de energia independentes tornaram a França menos dependente de produtos derivados de combustíveis fósseis e, portanto, menos vulnerável às flutuações dos preços da energia.

Por exemplo, conforme indicado na Figura 1, a partir de 2021, 69,33% da eletricidade francesa vem da energia nuclear, em comparação com 14,8% no Reino Unido e 11,8% na Alemanha.

Ao mesmo tempo, a Figura 2 mostra que Itália, Alemanha e Reino Unido dependem de combustíveis fósseis para geração de energia.

Taxas de juro a subir

Deixando de lado as questões energéticas, os países também são impactados pelo mercado global da mesma forma que as empresas são afetadas pelo seu ambiente institucional. Como resultado, os desenvolvimentos futuros podem levar a mudanças nas políticas públicas que podem influenciar a taxa de inflação, que pode ou não ter atingido o pico.

Por exemplo, a decisão do Banco Central Europeu de aumentar as taxas de juro pela primeira vez em uma década em julho passado pode pesar na balança de pagamentos dos países e, assim, dar aos governos menos espaço de manobra em suas políticas para conter os aumentos de preços.

A menos que alcancemos algum tipo de estabilidade regional em termos de política e economia, não podemos garantir que a França será capaz de continuar a superar os seus vizinhos nos próximos meses.